Главная » 2018 » Сентябрь » 13 » Турция может создать больший кризис, чем Греция
04:46
Турция может создать больший кризис, чем Греция

Коллапс турецкой лиры не должен был никого удивить. Тем не менее на этом распузыренном рынке обвал турецкой валюты оказался неожиданностью.

Прежде всего стоит отметить, что падение лиры продолжается в течение некоторого времени, и эта динамика никак не связана с укреплением доллара США в 2018 году

Крах турецкой экономики – это закономерное событие, и это событие реализуется исключительно по внутренним причинам.

Мы получили еще одно свидетельство, подтверждающие, что монетаристы приводят свои экономики к краху. Все те, кто утверждают, что “страна, обладающая монетарным суверенитетом, может эмитировать любое количество валюты, не опасаясь дефолта”, снова ошиблись. Как и в Аргентине, Бразилии, Иране, Венесуэле, монетарный суверенитет ничего не значит, если валюту не подкрепляют сильные фундаменталии.

Турция предприняла все меры, которые приветствуют приверженцы Современной Монетарной Теории. Правительство Эрдогана заполучило контроль над центральным банком и решило печатать деньги, сохраняя крайне низкие ставки, чтобы “подстегнуть экономику”, не предпринимая каких-либо еще шагов.

Денежная масса в стране утроилась за семь лет, а ставки были понижены до отметки 4,5%.

Обесценивание лиры не только игнорировалось правительством, но и поощрялось. Свеженапечатанные лиры раздавались пенсионерам, чтобы те отдавали свои голоса за текущее правительство. Объем субсидий взлетел на 20%, поскольку правительство попыталось компенсировать потерю доходов от туризма.

Страна начала терять валютные резервы, но правительство решило поощрять рост заимствований. Бюджетный дефицит взлетел, и быстрая девальвация лиры привела к тому, что заимствования в американской валюте пошли в рост.

Это типичный изъян логики монетаристов: они считают, что монетарный суверенитет защищает страну от внешних шоков, однако заимствования в иностранной валюте растут, потому что никто не хочет выдавать кредиты в постоянно девальвирующейся валюте по доступным ставкам. Затем центральный банк повышает ставки, но денежная дыра продолжает расширяться, так как продолжает расти денежная масса, поскольку только так правительство может оплачивать свои раздачи в местной валюте.

И теперь риску подвергается оставшаяся часть Европы.

С одной стороны, экспозиция банков еврозоны на Турцию, таких как BBVA, BNP, Unicredit, очень актуальна. От 15% до 20% всех активов.

С другой стороны, рост невозвратных кредитов очевиден. По данным Washington Post, долларовые кредиты в Турции составляют около 30% ВВП, плюс кредиты в евровалюте могут составлять до 20% ВВП. Кредиторы Турции и правительство страны сделали такую же неверную ставку, что и Аргентина или Бразилия. Ставка на постоянно слабеющий доллар США и на то, что Федеральный Резерв не будет повышать ставки, оказалась ошибочной. Но на эту ошибочную ставку наслаиваются уже существующие монетарный и бюджетный дисбалансы.

Денежная масса продолжает расти темпом, почти превышающим 10% в год, и отток капитала из страны становится очевидным, поскольку вкладчики и инвесторы опасаются, что правительство Эрдогана решит прибегнуть к контролю за движением капитала вместо того, чтобы предпринять меры, направленные на восстановление доверия в экономике посредством проведения разумной денежно-кредитной политики.

Как это случилось ранее в Аргентине, повышение ставок, предпринятое слишком поздно, не успокаивает рынок, когда инвесторы начинают видеть риск установления контроля за движением капитала и потенциальную банковскую панику. Повышение ставки до отметки 18% не является ни для кого аргументом в пользу того, чтобы хранить свои деньги в турецких банках, когда есть риск потерять их все. Ставки выросли с 8% до 17,5%, а кризис лишь усугубился. И он не прекратится, если ставки вырастут еще больше.

Потому что проблема Турции — и монетарная, и фискальная. Турции необходимы масштабная программа реформ и открытие институтов и рынков страны для привлечения капитала и восстановления экономического роста. К сожалению, Турция, по-видимому, выбрала путь большего государственного контроля институтов, меньшей защиты прав инвесторов и углубления экономического кризиса, виновниками которого объявлены невидимые внешние враги.

Эрдоган ведет борьбу с очень опасным экономическим противником. И этот враг – он сам.

У Европы все альтернативы безрадостны.

Если Европа решит спасти Турцию, тогда Эрдоган лишь еще более укрепит свою власть, и дисбалансы в экономике страны вырастут еще сильнее.

С другой стороны, если Европа не спасет Турцию, то тогда может последовать гораздо более масштабный кризис, чем в случае с Грецией. Потому что слишком большое количество фондов и банков еврозоны направляли свои инвестиции в Турцию, чтобы получить доступ к инфляции и экономическому росту. И теперь они получили риск введения контроля над движением капитала и девальвацию валюты.

Наибольший риск для Европы будет заключаться в том, чтобы попытаться разрешить этот бардак, предоставив какую-ту финансовую помощь в обмен на беженцев и удержание границ. Потому что то, что уже сегодня является серьезным риском, пусть и сдержанным, скорее всего, вырастет до невероятных масштабов.

Опубликовано 10.08.2018 г.

Источник: Turkey Could Create A Larger Crisis Than Greece

 

Под истамбульдозером!

Тайлер Дерден • 11.08.2018

Подслушано сегодняшней ночью в Анкаре…

ANCHORMAN Brick Killed A Guy - YouTube
Просмотров: 10 | Добавил: chaosandman1989 | Рейтинг: 0.0/0
Всего комментариев: 0